Se habla de un fuerte desembolso inicial para reforzar reservas, pero no hay definiciones sobre el dólar blend, la salida del cepo y el nuevo esquema cambiario. Incertidumbre por el impacto de la volatilidad que anticipó Milei.

A primera hora del lunes de carnaval circuló por los whatsapp de periodistas especializados y operadores del mercado un punteo con algunas precisiones sobre los términos del acuerdo con el FMI, redactado con el estilo propio del Ministerio de Economía. La información no fue confirmada, ni tampoco desmentida, oficialmente.    

«Argentina llegó a un acuerdo con el FMI. Esta semana se anuncia el staff agreement»,  comienza el texto que se replicó en el canal oficial de WhatsApp que administra el Palacio de Hacienda. 

La maniobra llevó a preguntarse que urgencia llevó al Gobierno a anunciar de manera extra oficial un acuerdo al que supuestamente sólo le faltarían días para cerrarse. «Fue un mensaje dirigido a Wall Street, había mucho temor al desplome de las acciones argentinas que cotizan en Nueva York», interpretó una fuente del mercado. 

En efecto, este lunes los ADRs que cotizan en la bolsa de Nueva York tuvieron tremendas subidas, lo que vuelve a abrir interrogantes sobre el uso de información privilegiada para operar en los mercados por parte de allegados al equipo de Toto Caputo, como ocurrió en el caso ByMA que denunció LPO y que terminó en una denuncia penal que avanza en la justicia.

La inminencia del acuerdo fue anticipada por Milei en su discurso ante la Asamblea Legislativa, acompañada de una frase inquietante: «Tampoco significa que no vaya a haber volatilidad. La vida no funciona de esa manera; no es un movimiento rectilíneo uniforme, siempre hay altos y bajos, momentos de tensión y momentos de tranquilidad. Así ha ocurrido con el proceso de desinflación y así ocurrirá con el proceso de crecimiento».

Luego del comunicado blue del Ministerio de Economía filtrando el inminente acuerdo con el FMI, este lunes los ADRs de empresas argentinas que cotizan en la bolsa de Nueva York tuvieron fuertes subidas, lo que vuelve a abrir interrogantes sobre el uso de información privilegiada para operar en los mercados por parte de allegados al equipo de Toto Caputo, como ocurrió en el caso ByMA.

La frase fue leída en el mercado como un intento de anticiparse al lado oscuro de un posible acuerdo con el FMI: la volatilidad cambiaria. No parece casual que en el optimista punteo distribuido por economía, el tema se haya soslayado por completo. 

Es que el Fondo le está exigiendo a Milei que avance hacia la unificación cambiaria, la liberación del cepo y la libre flotación de la moneda. Esto puede implicar un primer paso que sería la eliminación del dólar blend. Como sea, cualquiera de esas opciones implica una devaluación inicial o por lo menos, como dijo Milei, turbulencias en el tipo de cambio.

«Suponete que el cepo se elimina gradualmente. Es difícil que el FMI no imponga la eliminación del blend. Y con la eliminación del blend alcanza para traer volatilidad al paralelo, por más que el oficial siga al 1% mensual hasta octubre. Todo eso no lo sabemos, pero como el Staff Level Agreement tal vez se publique recién dentro dos semanas, parece que la intención de este comunicado blue es convencernos que no hay que preocuparse por el tipo de cambio», afirmó a LPO un destacado consultor económico. 

En efecto, la eliminación del dólar blend impactaría de lleno en la brecha que podría irse hasta el 40% según distintos analistas consultados por LPO. «El blend es intervención en el dólar sin salir en la tele. Si lo eliminas tenes que gastarte entre 1200 y 2000 millones más de dólares por mes en frenar la divisa», agregó uno de ellos.

LPO anticipó este viernes el apuro desesperado de Economía por cerrar el acuerdo con el FMI, ante el fenomenal drenaje de divisas que sufre por un mercado que ya descuenta una devaluación.

Como sea, el texto que circuló Economía este domingo comienza con un titulo entusiasta:  «Acuerdo alcanzado: Milei anunció que finalmente se llegó a un acuerdo con el FMI». Para luego detallar, en el mismo tono optimista:

* Desembolsos frescos: Habrá inyección de fondos para capitalizar el BCRA. 

* Levantamiento del cepo: La suma será suficiente para eliminar restricciones cambiarias en los próximos meses. 

* Monto mayor a lo esperado: Aunque no hay cifras oficiales, se estima que el desembolso supere los 7-10 mil millones de dólares. 

* Destino de los fondos: Todo el dinero será utilizado exclusivamente para fortalecer el BCRA. 

* Apoyo clave de EE.UU.: El acuerdo contó con el respaldo determinante del  Tesoro norteamericano. 

* Condiciones favorables para Argentina: Se respetaron pedidos clave, como la discrecionalidad en el uso de los fondos y la continuidad de la estrategia cambiaria definida por el equipo económico.

Un operador del mercado con buen acceso al Gobierno afirmó a LPO: «Lo raro del comunicado blue que están circulando es que les dan todo sin nada a cambio. No hay detalle del camino a flotar. Me parece que nos quieren convencer que van a seguir dominando el mercado». 

Puede ser que el acuerdo sea audaz en términos de salida del cepo. O puede ser que siga el cepo y el crawl pero se elimine el blend. Pero también tenes la opción menos probable, que no se modifique nada de nada y el acuerdo sea muy lavado y que todo quede para post elecciones. En este último caso, el riesgo pais se va a mover poco y se va a haber perdido una oportunidad de usar el acuerdo para recuperar acceso al mercado.

«Me llamó al atención que Milei en el discurso de apertura de sesiones ordinarias haya mencionado que estos procesos no son lineales y en el medio puede haber volatilidad. Lo mismo que notó Cristina en su tweet del fin de semana», agregó el analista consultado, que especuló «ese comentario de Milei sería compatible con algo relevante en términos de salida del cepo, pero veremos cuando se anuncie». 

De hecho, se percibe una contradicción entre el comunicado blue sobre los términos del acuerdo, y la volatilidad que anticipó Javier Milei.  «Si es cierto que el acuerdo se cerró en términos tales que no va a haber volatilidad en el tipo de cambio, esto quiere decir, que no se sale del cepo,  ni se elimina el blend, ni se hace nada, no se entiende porque Milei anticipó volatilidad».

«Puede ser que el acuerdo sea audaz en términos de salida del cepo. O puede ser que siga el cepo y el crawl pero se elimine el blend. Pero también tenes la opción menos probable, que no se modifique nada de nada y el acuerdo sea muy lavado y que todo quede para post elecciones. En este último caso, el riesgo país se va a mover poco y se va a haber perdido una oportunidad de usar el acuerdo para recuperar acceso al mercado», agregó.

Como sea, en el mercado si creen que el acuerdo está muy cerca.»El acuerdo ya casi esta. Si miras el tweet de Gita Gopinath del viernes desde Sudáfrica después de la charla con Toto y Bausili, donde habla de ‘Excellent discussion with Minister Caputo and President Bausili. Making very good progress on negotiations’ ya nos estaba dando la punta. Si usa excellent y very good es que ya estan muy cerca», afirmó a LPO una reconocida fuente del mercado.

Fuente: lapoliticaonline.com