Milei había dicho que bajaría el crawl del 2% al 1% si la inflación daba por debajo del 2,5%, pero marcó 2,7%. El ex vice del Central, Jorge Carreras, advierte por las inconsistencias cambiarias: «Pueden rifar el éxito fiscal».

Javier Milei decidió bajar el ritmo de devaluación mensual a la mitad, golpeado por la suba de la inflación que volvió a acercarse al 3% mensual, derrumbando el optimismo oficial que veía el índice por debajo del 2,5%.

El Presidente venía argumentando que el crawling peg del 2% mensual que aplicó para que el ajuste del tipo de cambio compense en alguna medida la inflación -igual quedó muy atrasado-, iba a bajar del 2% al 1% cuando la inflación mensual se acerque al 2%. Acaso ahora razonó en sentido inverso: como la inflación no baja lo esperado, se reduce la tasa de devaluación para reducir uno de sus drivers. 

Pero claro, el manotazo presidencial trasluce inconsistencias. Hasta ahora Milei había sido muy claro respecto a la convergencia de las principales tres variables macroeconómicas: inflación, tasas de interés y precio del dólar. «Vamos hacia ahí y en ese momento vamos a abrir el cepo», repitió en varias oportunidades. Y sobre la reducción del crawling peg del 2% al 1%, fue la semana pasada cuando lo anunció: «Siempre y cuando una inflación por debajo del 2.5% nos lo permita». Su propia meta no se alcanzó, pero igual lo bajó.

Ahora, con la inflación al alza y el crawl a la baja, las variables lejos de ir a la convergencia amplían su brecha. Tampoco la inflación cayó por debajo del 2.5%. Por el contrario, subió 0.3% para cerrar el año en 2.7%. El FMI ya venía objetando el crawl del 2% porque agravaba el atraso cambiario, ante una inflación que siempre daba por arriba. Ahora Milei decidió agravar esa tensión, que se suma al pedido de liberar el cepo, que anticipó LPO.

«Estamos viendo un gobierno que intenta demostrar lo que en un lenguaje académico llamamoslas machoeconomics«, definió con picardía Jorge Carrera, ex vicepresidente del Banco Central. 

«Con esto Milei dice: yo soy consistente, yo prometí que iba a bajar el crawl al 1%, y aunque el IPC haya dado 2,7% igual lo bajo, confío en que la promesa vaga que hice va a hacer que los agentes económicos se sigan reacondicionando para ponerse acorde con ese 1%»,  explicó Carrera. 

Estamos viendo un gobierno que intenta demostrar lo que en un lenguaje académico llamamos las machoeconomics. Milei dice: Yo soy consistente, yo prometí que iba a bajar el crawl al 1%, y aunque el IPC haya dado 2,7%, igual lo bajo.

El ex vice del Central incluye en el análisis la narrativa sobre el dólar barato. «Respecto a la apreciación cambiaria, Milei sale a decir todo el tiempo que no existe y pareciera que el gobierno se lo termina creyendo. Lo grave es que no está haciendo nada para corregirla. Es un juego un tanto infantil. Manejar el tipo de cambio no te lleva a ganar competitividad, que es el verdadero problema, para lo cual no sólo necesitás que baje más la inflación, sino que haya deflación en dólares. El camino es completamente distinto, no sirven afirmaciones del tipo ‘yo soy fuerte’ o ‘yo cumplo con lo que digo'», dijo Carrera.

En simultáneo, reconoce el éxito en materia fiscal. Lo que cuestiona es que pueda traspolarse el mismo método al frente cambiario. «Salió muy bien la primera parte donde la corrección fiscal fue consistente y superó las expectativas. Como en ese caso la conducción de las expectativas les salió muy bien, pretenden usar el mismo recurso para la cuestión cambiaria», explicó. 

«La realidad fiscal y la realidad cambiaria son muy distintas. Por más que te empeñes, hay una dinámica de precios que tiene otros determinantes que van mas allá de la credibilidad. Entonces, querer forzarlo excesivamente es muy riesgoso, sobre todo en un contexto externo que no te ayuda, donde el resto de las economías emergentes está viendo una apreciación del dólar y preparándose para un mundo mucho más difícil en términos comerciales y están llevando adelante devaluaciones protectivas, mientras nosotros encaramos apreciaciones exageradas casi como un capricho para fortalecer la credibilidad», agregó Carrera.

«Están tentando a la suerte a rifar la primera parte, el éxito fiscal, por una cuestión que se podría hacer mucho mas ordenada», advirtió.

El ex vicepresidente del Central dijo que «forzar los instrumentos muchas veces requiere un gran coraje, como ocurrió con el ordenamiento fiscal, pero forzar los instrumentos del tipo de cambio puede ser una gran inconciencia».

El resto de las economías emergentes está viendo una apreciación del dólar y preparándose para un mundo mucho más dificil en términos comerciales y están llevando adelante devaluaciones protectivas, mientras nosotros encaramos apreciaciones exageradas casi como un capricho para fortalecer la credibilidad.

El gran tema es el FMI. Tal como anticipó LPO, los técnicos del organismo exigen unificación cambiaria con un salto devaluatorio implícito que lleve al dólar a la zona de los $1300, seguido de la liberación del cepo y la libre flotación del peso. 

El Fondo no está para nada de acuerdo con que se gasten dólares en intervenciones en el mercado para sostener un tipo de cambio barato, que no es más que el correlato directo de fijar una tasa de devaluación mensual del 1%.  «El precio del dólar está completamente estatizado. Por eso las críticas que tanto molestan de los economistas liberales. Lo de Milei puede ser un Frankestein, pero de liberal le va quedando muy poco», dijo a LPO otro reconocido economista que acompañó muchas de las medidas de este gobierno. 

Fuente: La Politica Online